Содержание
10 января 2024 года Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) одобрила листинг и торговлю несколькими ETF (биржевыми фондами), которые отслеживают Биткойн на спотовом рынке, крупнейшую в мире криптовалюту по рыночной капитализации. Финансовый регулятор одобрил заявки 11 эмитентов, включая, помимо прочего, Ark Investments, Fidelity, BlackRock и VanEck. Один из документов, поданных Grayscale, предусматривал преобразование Grayscale Bitcoin Trust в ETP (биржевой продукт). Как отметила SEC, это не означает ее готовности утвердить стандарты листинга для ценных бумаг, использующих криптоактивы.
ETF — это самый простой и понятный способ инвестирования в активы или группы активов, поскольку он не предполагает владения ценными бумагами. Любой может инвестировать, не храня ключи от кошелька, не регистрируясь на бирже криптовалют и не беспокоясь о безопасности. Многие видят ценность в спотовом ETF Ethereum, но одобрение может быть более проблематичным, поскольку криптовалюта рискует быть классифицирована как ценная бумага. Сторонники криптовалют согласны, что такое развитие событий подтолкнет Эфириум дальше в финансовый мейнстрим. В любом случае, решение одобрить заявку на участие в ETF было бы беспроигрышным вариантом для всех.
Есть опасения, что одобрение спотового ETF Ethereum может оказаться более сложным предложением
Криптовалюты, отличные от Биткойна, рассматриваются как ценные бумаги независимо от контекста, в котором они продаются, например, монеты, продаваемые напрямую институциональным инвесторам или посредством транзакций на вторичном рынке розничным инвесторам. Регуляторы штата и федеральные регуляторы всегда считали Эфириум товаром, поэтому, если он будет классифицирован как ценная бумага, биржи, желающие его листинговать, должны будут зарегистрироваться в качестве брокеров-дилеров ценных бумаг в SEC. Попытки Grayscale и BlackRock преобразовать свои трасты в ETF были отвергнуты, что подчеркнуло важность категоризации Ethereum.
Эфириум обычно рассматривается как инвестиция, поэтому его можно классифицировать как ценную бумагу
Комиссия по ценным бумагам и биржам по-прежнему враждебно настроена по отношению к криптоактивам, не говоря уже о том, что она может рассматривать Ethereum как ценную бумагу, в отличие от Биткойна, который рассматривается как товар. Когда его спросили о том, будет ли одобрение первых американских ETF, содержащих биткойны, одобрением других криптовалютных ETF, Гэри Генслер, который является председателем SEC, подтвердил, что спотовый ETF Ethereum вряд ли будет одобрен в 2024 году. Он сказал, что подавляющее большинство Криптоактивов представляют собой инвестиционные контракты, поэтому они подпадают под действие федеральных законов о безопасности, и несоблюдение их требований может повлечь за собой уголовную ответственность.
Ethereum привлек внимание регуляторов начиная с 2022 года, когда он заменил свой механизм консенсуса системой Proof of Stake, заложив основу для будущих улучшений масштабируемости блокчейна. Благодаря переходу на Proof of Stake, который был предложен за несколько лет до создания сети Ethereum, криптовалюта больше не полагается на конкуренцию между компьютерами, а на метод объединения, который побуждает пользователей владеть и делать ставки на Ethereum. Некоторые полагают, что Ethereum является ценной бумагой благодаря своей инфраструктуре, которую поддерживает небольшая группа участников.
Утверждение спотового ETF Ethereum может произойти после выборов в ноябре 2024 года
По данным TD Cowen, ведущего инвестиционного банка, спотовый ETF на Ethereum может быть одобрен в конце 2025 или начале 2026 года, после президентских выборов 2024 года. Точнее, за заявлениями Гэри Генслера, который отложит принятие деликатного решения до 2024 года, стоят политические расчеты. Генслер — активист Демократической партии, имеющий многочисленных союзников в Вашингтоне. В настоящее время председатель Комиссии по ценным бумагам и биржам находится под пристальным вниманием из-за растущей рабочей нагрузки и политики возвращения в офис. Генслер, ветеран администраций Клинтона и Обамы, вызвал гнев многих людей из-за амбициозной программы регулирования.
Директор по информационным технологиям Лукас Кили из Yield App отмечает тот факт, что не имеет значения, является ли Ethereum ценной бумагой или нет, когда он становится ETF. В случае одобрения спотовый ETF Ethereum привлечет миллионы инвесторов. новые инвесторы которые ранее не могли (или не хотели) приобретать криптовалюту напрямую. Если рыночные условия останутся сильными, будет оказано дальнейшее давление, чтобы сделать криптоактив доступным для учреждений. Дело в том, что одобрение – это вопрос не «если», а «когда». Если Комиссия по ценным бумагам и биржам захочет подготовиться к работе, она, скорее всего, сделает это раньше.
Продукты ETF на основе фьючерсов Ethereum уже доступны для торговли на рынке США
Пока инвесторы ждут, пока SEC одобрит спотовый ETF Ethereum, стоит отметить, что основанные на фьючерсах продукты ETF Ethereum предлагают удобный доступ к цене базового актива через фонд, который торгуется как акции. ETF инвестирует во фьючерсные контракты на Ethereum вместо того, чтобы хранить физические монеты, что позволяет заинтересованным лицам спекулировать на будущих движениях цен на Ethereum, не владея криптовалютой напрямую. Он обеспечивает непрерывный инвестиционный риск, поэтому инвесторам не нужно переносить свои позиции в новые контракты. Хотя ETF на основе фьючерсов удобны для обычных инвесторов, они добавляют прослойку между инвесторами и базовым активом.
Удивительно это или нет, но эти финансовые продукты не имели практически никакого успеха и были запущены без особого интереса со стороны трейдеров. Самая большая проблема фьючерсного ETF Ethereum заключается в том, что он не владеет криптовалютой напрямую, а занимает позиции на фьючерсном рынке Ethereum, поэтому инвесторы просто владеют акциями фонда, который инвестирует во фьючерсные контракты Ethereum. Давайте не будем забывать о частой и чрезвычайной волатильности Эфириума, что делает его подходящим только для инвесторов с высокой толерантностью к риску. Если цена фьючерса выше спотовой цены, это может повлиять на доходность фьючерсного ETF при пролонгации контрактов.
Заключительные мысли
Учитывая все обстоятельства, маловероятно, что одобрение спотового ETF Ethereum произойдет в этом году, поэтому это гораздо сложнее, чем считалось ранее. Нынешнее молчание может указывать на скорую классификацию Ethereum как ценной бумаги, что существенно повлияет на криптовалютное пространство с точки зрения регулирования торговли, выпуска и инвестиций. Вполне вероятно, что спотовый ETF Ethereum получит зеленый свет после президентских выборов 2024 года. На данный момент политики отказываются считать легитимными даже честные части криптовалютной индустрии.